永华配资： 控股股东被执行超39亿元, “刀剪第一股”张小泉债务“难剪” | 大鱼财经
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有着近400年历史的老字号品牌“张小泉”，正陷入前所未有的债务危机。近日，企查查披露信息显示，杭州张小泉集团有限公司（以下简称“张小泉集团”）及其关联公司因未履行法律义务，被浙江省杭州市中级人民法院列为被执行人，执行标的金额高达31.3亿元。截至4月19日，张小泉集团累计被执行总金额已超过39亿元，且公司及张樟生等均被限制高消费。
业内观察，债务危机的根源来自张小泉背后实际控制人张国标、张樟生兄弟构建的“富春资本系”，富春控股近年来激进扩张，将大量资金投入物流、房地产等非主业领域，导致资金链断裂。从明末张氏家族创立，到2006年被张国标收购完成“去家族化”，再到如今可能因债务处置二次易主，张小泉危机折射出中国传统品牌在资本浪潮中的转型阵痛。
“小马拉大车”财务结构暴露经营风险，实控人竟成“老赖”
债务危机正在拖垮这家400年老字号企业。
近日，一则“张小泉集团及法人等被执行31.3亿”的消息冲上热搜，引发业界普遍关注。对此，张小泉股份相关负责人曾公开表示，张小泉集团是张小泉股份的控股股东，双方在财务、业务、人员等方面均是独立经营，上市公司目前的经营一切正常，被执行事项不会对公司生产经营产生实质性影响。
杭州张小泉集团有限公司成立于2001年1月，法定代表人为张樟生，注册资本约1681.7万人民币，由杭州富泉投资有限公司、杭州张小泉集团有限公司工会共同持股。然而，该集团目前却背负数十亿债务，这种“小马拉大车”的财务结构暴露了其经营治理的深层风险。
企查查数据显示，仅4月1日当天，张小泉集团即新增两宗被执行案件，上海静安区法院对其执行标的金额合计4723.68万元。截至4月19日，张小泉集团累计被执行总金额已高达39.46亿元，公司实际控制人张国标、张樟生和张新程因债务纠纷被法院列为被执行人，张国标还被列为失信被执行人，张国标和张樟生受到高消费限制。
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对于控股股东、实控人债务危机的影响，张小泉方面在财报中提及：“因控股股东、实际控制人与其他债权人存在多起债务纠纷，如果控股股东、实际控制人不能妥善解决相关债务纠纷、资信情况继续恶化或引发其他诉讼，将可能导致张小泉集团持有的本公司股份进一步被强制执行，公司届时可能面临控制权不稳定或变更的风险。”
更让人担忧的是，目前，张小泉集团持有的7600万股上市公司股份（占总股本的48.72%）也几乎全部处于质押或冻结状态。
4月2日晚，张小泉公告称，张小泉集团所持320万股上市公司股份，将于5月8日在阿里资产·司法平台上公开拍卖。此外，5月20日，张小泉集团所持有张小泉公司的2875.63万股股票将在京东司法拍卖平台上拍卖，起拍价为3.43亿元。截至发稿，京东拍卖已有2092人围观，尚无人报名。
压力之下，张小泉连续三年净利下滑。4月18日晚，张小泉（301055.SZ）发布的2024年年度报告显示，报告期内，公司净利润约为2504.33万元，同比下降0.3%。根据过往数据观察，自2021年上市以来，张小泉净利已经多次出现下滑。以2023年为例，张小泉该年度净利润为2511.83万元，同比下滑39.48%。
值得注意的是，张小泉公司的销售费用近年来一直在上涨。财报数据显示，2024年，公司销售费用为1.69亿元，同比增长了14.32%。在该项费用中，市场推广费约为7900万元，品牌宣传费约为727万元，两者占了销售费用的大半。
地产豪赌危及主业根基，400年老字号或面临易主
这一切债务危机的源头，其实均来自于控股股东富春控股激进的资本运作。
2018年，富春控股通过股权收购成为张小泉的实际控制人，开启“上市公司+产业资本”的扩张模式。数据表明，张小泉集团股权质押率长期维持在99.9%，融资所得资金主要流向了商业地产、智慧物流等非主业领域，而非专注于刀具研发这一核心业务。
2022年富春控股因对外投资失败需承担连带责任，直接引发多起债务纠纷。2023年又为关联企业融资提供股权质押担保，致使张小泉股份遭冻结。截至2025年3月，公司5笔融资业务逾期，涉及本金5.1亿元，对外担保未代偿金额更高达44.86亿元。
业内观察，这种跨界扩张，本质上更像是一场资本套利的游戏。富春控股将上市公司当作融资平台，利用股权质押获取低成本资金，投入高杠杆项目。然而，一旦房地产市场遇冷，物流园区回报未达预期，资金链断裂便成为必然。
2025年3月25日，杭州市富阳区法院一纸决定书，将富春控股集团推入预重整程序。法院认定该集团“不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力”，指定了预重整临时管理人。有业内声音称，此举是为了分割风险，避免债务危机进一步蔓延至上市公司。
现实情况是，债务危机的负面效应正在逐步放大，使得这家百年老字号面临前所未有的挑战，品牌价值也在急速贬值。
2022年的“拍蒜断刀”事件冲上热搜，消费者用张小泉菜刀拍蒜导致刀身断裂后，客服“菜刀不能拍蒜”的回应及管理层“中国人切菜方式错误”的争议言论，彻底点燃公众怒火。2023年因组织员工刷单炒好评被罚25万元，市场监管部门随后抽检发现多款刀具“硬度不足”“锋利度不达标”。
同年，商务部首次将55个长期经营不善的品牌移出中华老字号名录，对73个经营不佳、业绩下滑的品牌要求限期整改。其中，因“拍蒜门”深陷舆论风波的张小泉被列入“予以整改”名单。
这些负面事件产生了一系列连锁反应，经营数据方面显示，公司2024年前三季度净利润仅1720万元，库存积压高达1.65亿元，现金流暴跌78.57%。
当前，这把400年历史的“中华剪刀”正站在命运十字路口。若富春控股通过预重整达成债务重组方案，张氏家族可能保留对张小泉的控制权，但法院同时强调“不排除控制权变动可能”。若重整失败，这家老字号品牌或将面临易主或资产拆分。
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